2025年展望：医疗技术与创新
拉斐尔·席尔瓦 2025年2月18日
作为医疗保健行业的风向标事件，JP摩根医疗保健大会（JPM25）一如既往地拉开了新一年的序幕，提供了关于该行业不断演变格局的宝贵见解。今年的会议突显了一个充满活力的环境，表现出强劲的并购活动、令人兴奋的技术进步以及持续的创新动力。全球医疗技术与创新指数（HTEC）涵盖的许多公司要么在大会上进行了展示，要么在同一时间发布了投资者更新。
并购活动是本次会议的主要主题之一，表明医疗保健行业内的整合仍在继续。几项重大交易在会议前后宣布或完成。其中最引人注目的是强生公司以146亿美元收购Intra-Cellular Therapies，这是自2023年底以来最大的生物技术并购交易。礼来公司以最高25亿美元收购Scorpion Therapeutics，进一步展示了行业对靶向疗法的关注。葛兰素史克通过以10亿美元收购IDRx，增强了其肿瘤学产品组合。
会议还突出了其他关键趋势。Health Catalyst以8600万美元收购Upfront Healthcare，彰显了患者参与平台日益重要的地位。史赛克继续推进其多元化战略，以49亿美元收购了静脉疾病治疗设备开发商Inari Medical。罗氏也战略性地扩展了其研发管线，以15亿美元收购Poseida Therapeutics，以应对2028年Keytruda专利悬崖的到来。放射性药物成为特别热门的领域，延续了2024年的数十亿美元交易。这一有前景的细分市场预计到2031年将达到265亿美元，年增长率为19%。
除了并购头条新闻，JPM25还强调了几项将在未来一年塑造医疗保健格局的关键趋势。从人工智能的变革潜力到液体活检的快速发展，这个行业充满了创新。其他重要主题还包括机器人手术的持续崛起、复杂的美国政策环境以及强劲的财务预测。
人工智能是本次会议的主导主题之一。越来越多的公司利用其力量来改变医疗保健行业。重点是提高研发生产力、降低运营成本以及提升各个领域的效率。诊断、药物发现和流程自动化尤其适合人工智能驱动的颠覆。例如，人工智能被用于分析医学图像以实现更准确和更快的诊断，通过复杂的模拟加速药物候选物的识别，并自动化行政任务以释放医疗专业人员的时间。
DeepSeek最近的公告显示，人工智能开发成本的下降可能成为医疗保健领域的游戏规则改变者。更实惠的人工智能技术的可用性可能会显著加快其在整个行业的部署。这种可及性的增加可以赋予小型公司、研究机构甚至个别医疗提供者利用人工智能的能力。这将促进创新，扩大人工智能驱动解决方案的范围。人工智能的民主化可能导致更快的开发周期、更多样化的应用，最终对患者护理产生更大的影响。
Tempus，一家在人工智能驱动的精准医疗领域处于领先地位的公司，展示了人工智能在癌症护理方面的变革潜力。其FDA批准的xT CDx测试的推出，加上对其AI助手Tempus One的升级和AI驱动的个人健康管家应用程序Olivia的引入，标志着个性化癌症诊断和治疗方面的重要进展。这些进步有望带来更具针对性的疗法、改善患者的治疗效果以及更加个性化的医疗体验。
液体活检技术正在加速发展。更广泛的保险覆盖范围为基于血液的癌症诊断带来了希望。这一潜在的报销政策转变是由越来越多的临床效用和成本效益证据推动的，同时也得到了患者团体和医疗提供者的积极倡导。这一突破有可能彻底改变癌症检测和监测。它将实现更早的诊断、更个性化的治疗策略以及对患者的侵入性更小的程序。
虽然Guardant Health已经取得了其FDA批准的液体活检测试的重大里程碑，但该领域竞争激烈且充满活力。像Natera、Grail、Veracyte和Exact Sciences等公司也在各种癌症类型的高灵敏度和特异性检测方法开发方面取得了显著进展。这种健康的竞争正在推动该领域的快速创新，提高了准确性并扩展了可检测癌症的范围。这将最终通过更早的检测和更具针对性的疗法使患者受益。
机器人在手术室中的采用率持续上升。这一趋势由已建立的有效性以及创新融资模式推动，使得这项技术更容易为医院所接受。随着机器人手术平台变得越来越复杂，其功能将在更广泛的手术程序中得到扩展。例如，在触觉反馈、灵活性改进和成像增强等领域的进步使外科医生能够以更高的精度进行越来越复杂的微创手术。这减少了组织损伤，降低了感染风险，并可能加快患者的康复速度。
今年1月，Koh Young Technology宣布其Geniant神经外科机器人获得了FDA批准。其在美国市场（由HTEC成员如史赛克和直觉外科等占据主导地位）的渗透情况仍有待观察。其初期瞄准神经外科，随后可能扩展到更大且更具竞争力的脊柱市场的战略似乎明智且具有战略意义。
展望未来，随着机器人手术的不断发展，它有望彻底改变手术室，提供更好的患者结果、更短的恢复时间和更高的手术精度。
新一届美国政府给疫苗制造商带来了不确定性，而减少监管障碍的提议可能会刺激发现和投资。关税威胁可能会加速近岸外包努力。
美国医疗保健行业正面临着复杂且不断变化的政策环境。疫苗制造商的未来疫苗强制接种和采购策略存在不确定性。相反，减少药品审批和临床试验的监管障碍的提议可能会刺激发现，并刺激制药和生物技术行业的投资。对医疗器械和药品征收关税的持续威胁也可能加速供应链的近岸外包和多样化趋势。
最近确认罗伯特·F·肯尼迪三世担任美国卫生与公众服务部部长，无疑会给投资者带来波动，因为他们试图弄清楚他过去的观点会在多大程度上反映在政策中。
就目前对HTEC公司的预测而言，预计销售额中位数为8.33%，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为11.67%，每股收益（EPS）为9.94%。这一积极展望反映了医疗保健行业的整体健康状况以及持续创新和增长的潜力。
人工智能正在改变医疗保健，提供彻底改变诊断、药物发现和患者护理的潜力。开发成本的下降正在使人工智能民主化，使其能力为更广泛的公司所用，促进快速创新。液体活检是另一个取得显著进展的领域，承诺更早的癌症检测和个性化治疗。竞争格局正在推动有助于患者的进步。
机器人手术继续扩展，技术创新和创新融资模式增加了其可及性。新进入者和现有参与者正在推动手术室可能性的边界。美国政策环境存在一些不确定性，但医疗保健行业的整体财务前景依然强劲。
HTEC公司的预期增长表明了一个健康且不断扩大的市场。技术创新的融合、不断增加的患者需求以及总体积极的财务前景为投资者创造了有利环境。HTEC提供了接触医疗保健行业最具活力和前景领域的途径，使投资者能够抓住该行业的长期增长潜力。
(全文结束)